quarta-feira, 30 de março de 2011

Opção de compra - conceito

É importante entender o funcionamento das opções pois esse mercado é muito dinâmico e aprender a usá-las em operações estruturadas abre um novo panorama para os investimentos, permitindo mitigar riscos e potencializar ganhos.

Vamos primeiro conceituar e exemplificar uma opção de compra (call).
Opção é um direito de negociar um ativo determinado a um preço pré-determinado e até uma data limite.
As opções não são ações ou ativos, são derivativos, justamente porque derivam de um ativo principal. São negociadas na bolsa e seu preço acompanha a tendência do ativo principal. Vamos tratar das opções de ações.


Opção de compra de uma ação confere ao comprador (titular da opção) o direito de comprar aquela ação, até uma certa data futura, por um preço pré-estabelecido.
O vendedor da opção (lançador), por sua vez, tem obrigação de vender a ação (se o comprador exercer o direito), ao preço pré-estabelecido, até a data do vencimento.

O preço pré-estabelecido é chamado de preço de exercício (ou strike).
A data limite para exercer o direito é o dia do exercício de opções (ou dia do vencimento).
O preço da opção é chamado de prêmio.

Para facilitar o entendimento, imagine que uma construtora começa a vender apartamentos na planta, de um prédio que só terminará de construir dois anos depois. Faço a seguinte proposta ao construtor: Pago R$ 10.000,00 agora para ter o direito de comprar um apartamento desse prédio, no dia da entrega das chaves, por R$ 300.000,00. Não importa o preço que esteja valendo o apartamento pronto, se eu quiser você terá que me vender um apartamento por R$ 300.000,00.
Negócio fechado, se na data da entrega das chaves o apartamento estiver valendo 500.000,00 (por exemplo) eu exercerei o meu direito e pagarei “apenas” 300.000,00. Em outro cenário, se o apartamento estiver valendo 200.000,00 eu simplesmente abro mão do meu direito e perco os R$ 10.000,00 que havia pago anteriormente.

Na bolsa, se sou titular de uma opção que me dá direito a comprar petrobras por R$ 28,00, e, digamos que petrobras suba para R$ 32,00, poderei exercer meu direito e comprar por R$ 28,00 as ações que estão custando muito mais do que isso.  Quem vendeu essa opção (o lançador) terá que me vender as ações dele por R$ 28,00.

É preciso lembrar que para ter esse direito o titular compra a opção, portanto paga por isso. Enquanto que o lançador vende a  opção e recebe dinheiro em troca da obrigação assumida.

Como vimos, as opções têm data de validade, elas só existem até o dia do vencimento.  Seguindo o mesmo exemplo, se comprei por R$ 1,50 (prêmio) a opção de compra de Petrobras com preço de exercício de R$ 28,00 e no dia do vencimento as ações de Petrobras estiverem valendo R$ 27,00. O que acontece? A opção “vira pó”, deixa de existir. Obviamente eu não vou exercer meu direito (pois as ações estão mais baratas do que o preço de exercício) e perderei o dinheiro do prêmio (os R$ 1,50 que paguei pela opção). Uma vez que a opção deixou de existir o lançador não possui mais nenhuma obrigação de vender ações e lucrou com o prêmio que recebeu.

Por isso o mercado de opções é tão volátil e arriscado. Como dito, opção não é um ativo, é apenas um contrato, um compromisso de compra e venda por determinadas condições e que tem data certa para deixar de existir.
Diferente de ações. Se eu comprar 1.000 ações de petro por R$ 28,00 compro um ativo. Amanhã as ações podem cair para R$ 25,00 mas eu continuo possuindo as mesmas 1.000 ações. Meu patrimônio permanece igual, apenas vale menos. No caso de opção não, se eu comprar 1.000 opções e não exercê-las até o dia do vencimento, perco tudo, o “patrimônio” deixa de existir, vira pó.
Mas não se trata de um mercado de tudo ou nada. Quem compra uma opção não precisa ficar esperando até o vencimento para exercê-la ou vê-la virar pó. As opções são negociadas o tempo todo e oscilam muito de preço. O comprador pode vender a opção no momento que quiser, com lucro ou com prejuízo, inclusive no mesmo dia (fazendo um day trade). Tal qual o vendedor pode recomprar a opção (com lucro ou prejuízo) e se eximir da obrigação que havia assumido.
O preço da opção de compra acompanha o preço da ação principal. Sobe ou cai conforme o que acontece com a ação.

As opções vencem toda 3ª segunda feira de cada mês (exceto se for feriado).
O código de negociação de uma opção é o mesmo código de negociação da ação principal, acrescido de uma letra e dois números. A letra designa o mês de vencimento e os números são um indicativo do preço de exercício (nem sempre correspondem).
Por exemplo, o código da opção de compra de petro para o mês de maio a R$ 28,00 é PETRE28.
PETR de PETR4 (código de petrobras PN)
E corresponde ao mês de Maio.
28 é um indicativo de que o preço de exercício é R$ 28,00.
Nem sempre o preço de exercício será o mesmo que o do código da opção, reitero que é apenas um indicativo. É preciso sempre checar antes, lembrando que quando o ativo principal distribui dividendos ou JSCP o preço de exercício da opção sofre ajuste.

Os meses de vencimento e as respectivas letras indicativas são:
opção de compra

mês
letra
Janeiro
A
Fevereiro
B
Março
C
Abril
D
Maio
E
Junho
F
Julho
G
Agosto
H
Setembro
I
Outubro
J
Novembro
K
Dezembro
L

Existem dois tipos de opções. As americanas e as européias. Opção tipo americana pode ser exercida a qualquer momento até o dia do vencimento. Já a opção do tipo européia só pode ser exercida no próprio dia do vencimento. As calls do tipo americana são as mais negociadas.
Para consultar as séries de opções abertas, tipo da opção, dia do vencimento e preço de exercício basta consultar o site da CBLC. Já para saber o preço das opções (prêmio) basta consultar pelo home broker digitando o código da opção.
O lançador da opção terá que oferecer garantias ou cobertura.
Dúvidas, críticas, sugestões? Deixe um comentário ou mande um e-mail para arthurvmoraes@gmail.com

Nenhum comentário:

Postar um comentário

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...